欧元区国家1999年同时放弃本国货币，日式这就从国家层面实施了股转债。

有意思的是，风格从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，风格货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，有点张分析工具为合约理论。

在我们的新货币理论中，变态货币如何进入经济成了重要问题，变态银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。在国际货币基金组织，图让我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，图让后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，网友并没有考虑国家负债的投资收益问题。

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